中國僑網(wǎng)12月16日電 臺灣《旺報》16日刊文稱，F(xiàn)OF(Fund of Funds)即基金中的基金，也就是組合基金。不同于一般的基金以股票、債券等有價證券為投資標(biāo)的，組合基金以基金為投資標(biāo)的，以降低風(fēng)險、實(shí)現(xiàn)特定投資策略的目的。臺灣的基金公司要進(jìn)入大陸市場，與銀行理財通過FOF的合作模式不失為一種快捷方式，既能深化與大陸銀行的合作關(guān)系，又能拓展業(yè)務(wù)范圍，打入大陸的財富管理市場。

　　文章摘編如下：

　　目前大陸的FOF主要是保險系FOF、券商系FOF、私募系FOF和銀行系FOF。從體量上看，社保FOF占主導(dǎo)地位，但是社保的資金來源穩(wěn)定，考核也并非市場化；在市場化的機(jī)構(gòu)中，券商系FOF占據(jù)主角。

　　自負(fù)盈虧觀念未彰

　　目前存續(xù)的券商資管產(chǎn)品53支，操作上以指數(shù)基金和場內(nèi)外基金套利為主；依信托或管理人自主發(fā)行的私募組合基金在80支左右；目前公募基金管理公司尚無FOF產(chǎn)品發(fā)行，而以偏股型公募基金為主要對象FOF也有待發(fā)展。可以看出，無論從基金的規(guī)模還是形式上來說，與海外FOF基金都有較大差距。

　　近年來，大陸銀行系FOF產(chǎn)品發(fā)展較為緩慢。主要有幾方面原因。一是出生時點(diǎn)不佳，在牛市末端的2007年大量發(fā)行股票型FOF產(chǎn)品，必然在隨后的股市泡沫中給投資者帶來損失，影響產(chǎn)品聲譽(yù)。二是股票型FOF是凈值浮動型的，大陸投資者大多尚未轉(zhuǎn)變觀念，“投資者自負(fù)盈虧”的風(fēng)險文化還未形成，使得FOF并未廣受歡迎。三是大陸的基金公司投資行為偏散戶化，業(yè)績波動較大，同時銀行相對缺乏遴選基金管理人的專業(yè)人才，難以選出優(yōu)異基金標(biāo)的。

　　眼下隨著大陸利率市場化的完成、銀行加速轉(zhuǎn)型以及銀行理財?shù)难杆侔l(fā)展，未來幾年銀行系FOF“騰飛”可期。銀行系FOF相對于券商系、私募系而言具有最大的優(yōu)勢，在于較強(qiáng)的渠道優(yōu)勢以及較好的品牌聲譽(yù)。同時，銀行系FOF需要繼承銀行穩(wěn)健經(jīng)營的理念，避免業(yè)績大起大落，因?yàn)榇箨懲顿Y者不同于海外相對成熟的投資者，恐難接受理財產(chǎn)品大幅虧損。若FOF投資業(yè)績不佳，最后可能牽累銀行聲譽(yù)，得不償失。

　　故應(yīng)著眼以下幾點(diǎn)，穩(wěn)固發(fā)展基礎(chǔ)：

　　一是提升大類資產(chǎn)配置的投研能力。海外研究發(fā)現(xiàn)，擇時和資產(chǎn)配置獲取的超額收益要遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于證券選擇的收益。大類資產(chǎn)配置是構(gòu)建FOF的核心。銀行作為宏觀經(jīng)濟(jì)最重要的參與者和市場資金的主要提供者，對于宏觀研究和資產(chǎn)配置應(yīng)具有相對獨(dú)特的優(yōu)勢。

　　二是初期構(gòu)建以債券型FOF為主、股票型FOF為輔的組合策略。當(dāng)前債券市場絕對收益率水平較低，未來仍有下降的趨勢，而產(chǎn)品端的負(fù)債成本下降緩慢，因此亟需拓展投資端收益來源。目前銀行理財受制于自身加杠桿的限制，但可利用債券FOF的形式，借助外部管理人的靈活性，在可控的范圍內(nèi)增加杠桿比重，增厚債券投資的收益。

　　三是按風(fēng)險承受度，將合適的FOF賣給合適的投資者。銀行理財理應(yīng)承擔(dān)起投資者風(fēng)險匹配的職責(zé)，將合適的產(chǎn)品賣給合適的投資者才是產(chǎn)品的長久發(fā)展之計。特別需要讓投資者對未來的可能風(fēng)險和損失更加了解，而不只是基于產(chǎn)品過去的業(yè)績，因?yàn)轱L(fēng)險都是針對未來的不確定性。

　　臺灣基金發(fā)展蹊徑

　　因此，臺灣的基金公司要進(jìn)入大陸市場，與銀行理財通過FOF的合作模式不失為一種快捷方式，既能深化與大陸銀行的合作關(guān)系，又能拓展業(yè)務(wù)范圍，打入大陸的財富管理市場。大陸的財富管理仍處于新興階段，具有無限的想象空間。隨著人民幣加入SDR，未來的資本雙向流動加快，大陸資金海外的理財需求也將上升，將是臺灣資產(chǎn)機(jī)構(gòu)的良好發(fā)展機(jī)會。(蕭陽)