隨著全球經(jīng)濟(jì)的觸底反彈，無論是在其他國家還是在中國，關(guān)于通脹風(fēng)險的爭論已悄然形成。資產(chǎn)價格的大幅上揚(yáng)，不僅印證了宏觀經(jīng)濟(jì)回升的事實，也讓市場平添了可能出現(xiàn)通脹的擔(dān)憂。
近期市場普遍關(guān)注通脹問題，這說明在一系列因素的引導(dǎo)下，通脹預(yù)期已經(jīng)形成。但這僅僅是一個預(yù)期，距離現(xiàn)實還很遠(yuǎn)。
央行日前發(fā)布的2009年二季度宏觀經(jīng)濟(jì)形勢分析報告指出，全球商品市場整體呈現(xiàn)觸底回升之勢，未來“輸入型”通脹壓力增加。同時，國內(nèi)需求繼續(xù)回升，流動性持續(xù)寬裕，通脹預(yù)期有所顯現(xiàn)。
我們知道，通脹的發(fā)生需要一個最基本條件，即總需求大于總供給，但是，目前我國產(chǎn)能規(guī)模依然相當(dāng)大，鋼鐵、重化工等行業(yè)產(chǎn)能過剩非常明顯，企業(yè)投資尤其是民間投資并未真正復(fù)蘇，市場供大于求的關(guān)系在短期內(nèi)難以改變。
此外，盡管近期國際原油、鐵礦石等大宗資源性產(chǎn)品價格反彈，但全球經(jīng)濟(jì)還處于低谷，輸入性通脹在短期內(nèi)并不會實現(xiàn)。
中國目前經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)的恢復(fù)態(tài)勢，主要顯現(xiàn)了政策刺激的效果，民間有效投資和消費(fèi)需求尚有待進(jìn)一步激活。價格水平，不論是PPI還是CPI，都還在低位運(yùn)行，顯然也都還沒有形成通脹的壓力。
當(dāng)然，通脹預(yù)期，不僅僅是存在對“不確定期限的未來”通脹的擔(dān)心和判斷，而是在實際經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中，已經(jīng)切實影響了消費(fèi)者和生產(chǎn)者的正常行為。
但是，我們應(yīng)該看到，當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的消費(fèi)行為是審慎的，為了避免減少價格上漲而去搶購的現(xiàn)象并沒有顯現(xiàn)。此外，生產(chǎn)商還在去庫存化，消化存貨，而非囤積商品待價而沽。
不過，隨著宏觀經(jīng)濟(jì)開始企穩(wěn)回升，市場上出現(xiàn)通脹預(yù)期，這也是在所難免的。但是，對于通脹預(yù)期，我們還是應(yīng)該一分為二來看待。
一方面，溫和的通脹預(yù)期會刺激更多的民間投資。
股市、樓市等資產(chǎn)價格上揚(yáng)，有助于增加百姓的財富效應(yīng)；通脹預(yù)期也會增強(qiáng)人們的即時購買動力，拉動更多消費(fèi)。在通脹預(yù)期背景下，只要有合適的投資項目，民間資本會更主動、更積極地投資，這對夯實經(jīng)濟(jì)回升的基礎(chǔ)也是意義重大。
另一方面，通脹預(yù)期對股市、樓市還是會產(chǎn)生比較大的影響。
由于通脹預(yù)期的增加，銀行存款活期化越來越明顯。在實體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)能過剩和投資渠道缺乏的背景下，大量的企業(yè)資金和個人資金會更加洶涌的進(jìn)入樓市尋求保值，這個趨勢將會繼續(xù)推高樓市價格。
盡管如此，但我們應(yīng)該看到，年內(nèi)通脹到來的可能性還是微乎其微，但這并不成為目前忽略通脹的理由�，F(xiàn)在我們最要關(guān)注的顯然不是通脹何時發(fā)生，而是如何穩(wěn)定通脹預(yù)期，防范惡性通脹、滯脹等局面的出現(xiàn)，尤其要警惕個別行業(yè)出現(xiàn)泡沫。(朱梓)
