發(fā)表評論
市場近期高位震蕩，雖然股指盤中屢次小幅跳水，但是在充裕資金面支撐下，每次都有驚無險，股指最終都能被托起。部分投資者預(yù)期的調(diào)整為何遲遲不能到來？大盤股的發(fā)行能否阻止快牛的步伐？筆者認為，隨著上半年宏觀數(shù)據(jù)的公布，經(jīng)濟階段V型反轉(zhuǎn)得到確立，作為宏觀經(jīng)濟晴雨表的股市，也將在3000點上方繼續(xù)獲得上漲動力�？罩屑佑椭�，股指有望繼續(xù)向上拓展空間。
三大因素支撐市場
首先，宏觀經(jīng)濟快速回升，實現(xiàn)階段性V型反轉(zhuǎn)，大大超出了市場預(yù)期，提振了市場信心。根據(jù)最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)，6月份工業(yè)增加值回升到了10.7%的較高水平，二季度GDP同比增長7.9%。根據(jù)我們對季調(diào)后數(shù)據(jù)的測算，目前的GDP環(huán)比擴張已經(jīng)回到了2007年二季度的高增長狀態(tài)(折年率應(yīng)當(dāng)在11-13%之間)。換句話說，自從經(jīng)濟擴張步伐在2008年四季度接近停滯的低谷之后(環(huán)比接近零增長)，即使在出口形勢沒有實質(zhì)好轉(zhuǎn)的情形下，上半年中國經(jīng)濟已經(jīng)依賴大規(guī)模的財政擴張和信貸投放制造了“非常強勁”的市場需求，短期內(nèi)克服了產(chǎn)能過剩的約束，實現(xiàn)了階段性的經(jīng)濟V型反轉(zhuǎn)。根據(jù)最新預(yù)測，分析師已經(jīng)普遍將季度數(shù)據(jù)6、7、8、9(百分比)的GDP增速上調(diào)為6、8、9、10(百分比)，經(jīng)濟增長速度之快超出了市場預(yù)期。
其次，通脹壓力并不明顯，緊縮貨幣政策短期不會出臺，打消市場疑慮。根據(jù)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，居民消費價格繼續(xù)下降，生產(chǎn)價格同比降幅較大。上半年，居民消費價格同比下降1.1%(6月份同比下降1.7%，環(huán)比下降0.5%)。在出口和日常消費需求沒有全面好轉(zhuǎn)之前，資源、資產(chǎn)價格膨脹是推動普通消費品價格上升的單邊力量，農(nóng)產(chǎn)品和勞動力價格的剛性抑制了CPI的上升，下半年仍然沒有通脹風(fēng)險，CPI全年為負是大概率事件，要到年末才可能轉(zhuǎn)正，物價負增長緩解了貨幣政策調(diào)整的緊迫性。
近期投資者普遍擔(dān)心一年期央票重啟以及二套房政策收緊可能意味著信貸政策轉(zhuǎn)向，但是從有關(guān)方面的多次表態(tài)以及最新通脹數(shù)據(jù)分析，適度寬松的貨幣政策仍然有望得到繼續(xù)執(zhí)行。
第三，市場熱點此起彼伏，“八二”與“二八”現(xiàn)象反復(fù)轉(zhuǎn)換表明，在資金充裕的背景下，圍繞中報、通脹以及資產(chǎn)注入的主題，投資者的做多熱情有增無減，投資的亢奮情緒阻止了大盤深幅調(diào)整。近期部分城市出臺了收緊二套房政策，引發(fā)地產(chǎn)、銀行主流板塊出現(xiàn)階段性調(diào)整，但是市場并未出現(xiàn)劇烈調(diào)整。相反，以有色、煤炭為代表的資源板塊，以及以神馬實業(yè)為代表的重組股強勁上揚，極大地激發(fā)了市場做多熱情。同時，中報行情如期展開，圍繞中報業(yè)績預(yù)增，個股行情不斷。
關(guān)注兩條投資主線
就短期走勢而言，大盤短期在觸及去年6月10日3312-3215點缺口遇阻回落，表明隨著股指的反復(fù)揚升，上行阻力也在加大。同時，兩市合計成交多個交易日突破3000億元，顯示多空分歧顯著。我們認為，股指在3000點上方需要“空中加油”，增加換手，消化獲利盤。預(yù)計股指仍將在10均線(3131點)止跌回升，如果考慮中國建筑發(fā)行因素，股指下行目標位最多為20日線(3048點)，因此下跌空間極為有限。同時，我們也要關(guān)注國際股市動態(tài)，美國股市近期受到利好數(shù)據(jù)刺激，股指重新回到年內(nèi)高點，納斯達克指數(shù)再創(chuàng)新高，全球股市也都紛紛結(jié)束調(diào)整重拾升勢，這將對A股形成有利外部環(huán)境。
在操作策略上，我們建議投資者關(guān)兩條主線：第一條為景氣度回升行業(yè)，主要包括電力、航空、造紙、電子元器件板塊的投資機會，可以重點關(guān)注文山電力、海南航空、太陽紙業(yè)、萊寶高科等；第二條主線為通脹主線，主要指煤炭、有色金屬板塊，雖然短期漲幅較大，但是從通脹趨勢看，仍有一定上升空間；此外，農(nóng)業(yè)股近期漲幅落后大盤，投資者也可以關(guān)注其中的補漲機會，重點為獐子島、貴糖股份等。(張勇)
