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——中國企業(yè)股份制改造的調查與思考（上）
編者按：黨的十四屆三中全會通過的《中共中央關于建立社會主義市場經濟體制若干問題的決定》，提出了“建立現(xiàn)代化企業(yè)制度”的任務。而企業(yè)實行股份制則是建立現(xiàn)代企業(yè)制度的主要形式之一。我國企業(yè)的股份制試點已經進行了幾年，為我國企業(yè)制度的創(chuàng)新作了有益的探索。最近，國家體改委、國家證券委聯(lián)合組織人員對一些地方的上市公司進行了調查。今天發(fā)表本報記者這篇報道，介紹了有關的情況、取得的經驗和提出的新問題，供大家參考。
中國的經濟改革從農村轉向城市之后，國有企業(yè)——尤其是國有大中型企業(yè)的活力問題就是我們一直傾心關注的中心問題。承包制之后，國有企業(yè)深化改革的出路在哪里？股份制就是在這樣一個背景下提出的。到1987年10月，黨的十三大報告指出：“改革中出現(xiàn)的股份制形式，包括國家控股和部門、地區(qū)、企業(yè)間參股以及個人入股，是社會主義企業(yè)財產的一種組織方式，可以繼續(xù)試行�！币院�，各地股份制企業(yè)試點迅速增多，到目前，股份制企業(yè)全國不下5000家，股票上市交易的股份制企業(yè)已近200家。
股份制，這一現(xiàn)代企業(yè)組織形式在我國的發(fā)展是迅速的。當然這種發(fā)展仍是在試點狀態(tài)下進行的。人們關心的問題是：這些試點企業(yè)運行之后，是否達到深化企業(yè)改革的目的？它表現(xiàn)在哪些方面？
給政企分開一把利劍，給自己經營一塊基石。企業(yè)擁有了法人財產權，與政府剪不斷、理還亂的許多糾纏不講自明；企業(yè)才可能直腰桿子，理直氣壯地自主經營
這些年來，國有企業(yè)改革的思路基本上是行政放權的思路。放權有兩個問題：一是，放權的概念本身就不是對企業(yè)權利過分集中在政府手中這種體制的否定。所以，放權只是有限度的。企業(yè)并不能因此而改變對政府的附屬地位。
二是，正因為上面的原因，放權對政府部門來說就是具有較大的隨意性，放的風來了我就放，放的風過了我就收；放對我有利我就放，收對我有利我就收。企業(yè)在政府的放收秋千上完全是處在一種被動從屬的地位，政企終還是一家，企業(yè)的資產是政府所有的餓，企業(yè)的經營者是政府任命的，企業(yè)談自主經營，論據何來？
1993年8、9月間，國家體改委、國家證券委、國家經貿委聯(lián)合對國有企業(yè)股份制改造較集中的深圳、海南、上海、四川的上市公司轉換企業(yè)經營機制情況進行了專題調研。調查報告說，上市公司通過理順產權關系，擺脫了傳統(tǒng)附屬關系的束縛，實現(xiàn)了政企分開，達到了自主經營。主要表現(xiàn)是：理順了與政府的利益關系，從只對主管部門負責，變?yōu)橄蛉w股東負責。向國家交稅，向所有者交利，實現(xiàn)了利稅分流，企業(yè)對資產有完全的使用權；改變了過去由政府任命企業(yè)領導人的作法，由董事會聘任；企業(yè)的投資決策、項目發(fā)展由董事會提出投資方案經股東大會決定，企業(yè)既有了自主權，又有了自主錢。上市公司的經理們一個共同的感慨是：《條例》所規(guī)定下放給企業(yè)的14項權力中，除了拒絕攤派權難以落實外，其余權力我們都得到了。這是改制之前無法相比的。1993年11月初，三委聯(lián)合召開上市公司轉換經營機制座談會，形成的共識是：上市公司經營機制的轉換走在了前面。
同一家企業(yè)，同一個政府，為什么企業(yè)股份制改造之后，政企關系很容易就理順了，而在股份制改造之前企業(yè)的自主權卻那么不易到位？國家體改委企業(yè)處副處長、現(xiàn)在海南化纖工業(yè)股份有限公司副經理的職位上掛職鍛煉的何忠澤說：“傳統(tǒng)的國有形式下，國家的財產隸屬關系不清，政府各個部門都可以代表國家行使所有權，干預企業(yè)內部事務�？墒�，誰都可以不為國家資產的增殖負責。理論上講不清，現(xiàn)實的操作上當然就分不開”。海南化纖工業(yè)股份有限公司改制之前是由海南省開發(fā)建設總公司等三家共同開辦的聯(lián)合企業(yè)，按說這種聯(lián)合企業(yè)比一般的國有企業(yè)在機制上還有一定的自主權。但由于三方都是國有企業(yè)，投入的方式又不一樣，企業(yè)在資產方面的權力、責任和利益不清楚，合作三方在經營過程中不斷發(fā)生矛盾，股份制改造過程中，在科學的資產評估的基礎上，合理劃分了存量資產產權，并引進了幾家法人股東，發(fā)行了內部職工股，以法律的形式界定了企業(yè)全部資產的產權，形成了包括法人股東和個人股本在內的多重股權約束，誰在這個企業(yè)里有多少股，就有多大權，才能說多少話。按照入股數(shù)目的多少，各派出董事組成董事會，所有股東，不管你是企業(yè)還是國家，只能通過你派進董事會中的董事在董事會的決策過程中體現(xiàn)自己的命令。同時，因為經理是由董事會任命的，所以，總經理只向董事會負責，而不是向政府或某個投資入股者負責。正是這樣一個建立在明晰的產權基礎之上的責、權、利的制約關系，使來自企業(yè)之外的干預成為不可能；企業(yè)決策時的層層請示成為不必要。所以，海南化纖實現(xiàn)股份化之后，企業(yè)決策完全在企業(yè)內部，政府部門的干預基本沒有了。深圳金田實業(yè)股份有限公司講了這么一件事：1987年，該公司與幾家國有企業(yè)爭購深圳蓮塘新建的一座工業(yè)廠房，幾家國有企業(yè)向各自主管部門的報告還沒有批回，金田公司開完董事會，已經把這幢房劃歸自己名下。四川峨眉山鹽業(yè)集團股份有限公司改制之后一個時期內，政府有關部門仍用過去管理國有企業(yè)的方式管理該公司的人、財、物�？偨浝砝顒ξ谋愕接嘘P部門去交涉，政府部門很快就作出決定，下放一切權力，變行政干預為決策參預，過去一次次放權，放而不下企業(yè)也奈何不得，為什么這次一講政府部門就能想通，那么痛快？最深刻的原因是：在傳統(tǒng)體制下，企業(yè)向政府要權是要分享政府的權力。政府在上，企業(yè)在下，企業(yè)是個“乞討者”；如今，政府不過是企業(yè)的股東之一，大權獨攬是對其他股東利益的侵犯，企業(yè)向政府要權是維護其他股東的合法權益，這和過去要權的意義完全不同了。政府部門面對的決不是幾個過去可以任意撤換的廠長書記，而是與自己平等的其他投資者。有時，利益的制衡比政府更有約束力。
社會公眾公司接受社會和公眾的監(jiān)督，每時每刻都在投資者要求高回報的強壓之下。由不得您不自我約束；由不得你不從長遠考慮；由不得你不面對市場；由不得你不去競爭�？偨浝韨冋f：我們的壓力太大了
在深圳，都知道金田公司“火”得很，金田公司的老板們自然應該是最“�！钡��？煽偛貌堂飨η叭フ{查的“三委”調查組的第一句話是：說真的，我們都不愿干股份制公司，尤其是上市公司。壓力太大了！上市公司來自社會公眾的壓力，比國有企業(yè)來自政府主管部門的壓力不知要大多少倍。
深圳特力機電股份有限公司，是由深圳市工業(yè)局分出來的深圳機械工業(yè)公司改制而來，改制之前共有4家國有企業(yè)，市里下達的年利潤指標為100多萬元，超額全留，職工收入每年都有提高，內部外部都滿意。股份制改造之后，可就大不相同了，交完稅收，企業(yè)只能留利潤的15%作公益金，50%要來給股東分紅，分少了，股票價格猛往下跌，股民就整天給你打電話，問你怎么搞的。過去，經營以穩(wěn)為主，今年只要不比去年差就行�，F(xiàn)在，不僅要穩(wěn)，還得不斷往前闖。因為股東不僅縱比而且橫比。今年不能比去年低，還得不比別人低。不然，年中、年終一公布業(yè)績，老總的面子就不好看了。特力公司的董事長方時茂說，過去完不成任務找部門說說，講講客觀理由就過關了。而今，股東可不認這個，吃不了，只能請你兜著走。深圳安達股份有限公司就發(fā)生過這樣的事：1991年上半年，該公司召開股東大會，股東紛紛要求當時的總經理下臺。原因只有一個——上半年分紅太低，每股只有0.2元，沒有達到當時深圳股份制公司的平均利潤水平。當時的總經理也是經過有關部門考察的，完全符合“四化”標準，換不換總經理，最大的股東——國家股的持有者猶豫不決。不少股東便紛紛拋出企業(yè)擴股的認購證，致使其跌至0.05元一張，迫使大股東調換總經理。1992年，每股分紅達到0.85元。
作為無上級企業(yè)，股份制公司要接受三個方面的監(jiān)督：一是股東的監(jiān)督；二是社會中介機構的監(jiān)督；三是社會輿論的監(jiān)督。這三種監(jiān)督在一定程度上還具有互補性，使股份制企業(yè)與生俱來便有一種完善的自我約束機制，國有企業(yè)在管理上長期以來有兩大問題沒有得到解決——短期行為和虛盈實虧。在股份制企業(yè)這兩種現(xiàn)象幾乎不可能發(fā)生。作為企業(yè)的決策層，董事會作為股東利益的代表就在企業(yè)內部，而不是像國有企業(yè)的主管部門，既握有對企業(yè)的最終決策權，卻又遠離企業(yè)。企業(yè)很容易欺瞞所有者。以總經理為中心的經營層的經營活動始終在董事會上都是由大股東派出的董事會組成的。大股東的利益是長遠利益，他不可能允許經營層用拼設備的方式去謀取一時之利，更不可能允許用吃光分凈的方法去討好那些炒股套利的流動股東。再者，經營層也不可能這么干，因為短期行為使企業(yè)競爭能力下降，其危害一定要在明年或后年表現(xiàn)出來，而股東是要求企業(yè)業(yè)績持續(xù)上升的。經營者終難逃脫股東的追究。可以說，在股份制企業(yè)，從決策層到經營層都不存在短期行為的動因，會計師事務所每年要對企業(yè)進行年中、年終的會計報表和帳目進行查證，要向股東公開查證結果，并對這個結果承擔法律責任。深圳持力機電股份有限公司董事長方時茂說，過去向上報利潤完全在自己，愿意多交就多報點，不愿多交就少報點�，F(xiàn)在不行了，是多少就是多少，有利潤就是有利潤，沒利潤就是沒利潤，會計師事務所可不會跟你“通融”，也不像過去主管部門那么好唬弄。作為經營者，作虎盈實虧的手腳一是不可能，二是沒必要，不是說你糊弄過今天，明天撒手不管，換個地方可以照樣當官。而是躲得了今天躲不了明天，所以者總要給你“算帳”，社會輿論會使你在社會上威望掃地。
正因為幾個方面的壓力，上市股份制企業(yè)一般都有一套完善的財務管理制度。不少企業(yè)實行財務經理下管一級的制度，即各下屬公司的財務主管和其他財務骨干由總公司直接派出，其工資、獎金均由公司總部核準發(fā)放，以便對下屬公司的財務進行有效的管理。深圳金田公司的財務總監(jiān)沈一綱說：“上市的股份制公司財務的高透明度是其最大的特點之一，半年一次的財務報表和經營業(yè)績公布是無法回避的責任和義務。社會上的股東們隨時可以用各種方式對公司的經營狀況提出質詢，因此，公司各級管理人員如不在自我約束以及狠抓效益上下功夫，在股東大會上是無法向股東交待的�！边^去與主管部門討價還價，拚命下壓利潤指標，股份制改造之后，經營者對企業(yè)資產增值的使命感、緊迫感使他們自覺地追求企業(yè)利潤最大化。上海第一鉛筆股份有限公司在沒有任何外在干預的情況下，去年三次調高利潤計劃，并達到了目標。今年4月，又把年初股東大會確定的利潤指標提高54%。企業(yè)的利益、股東的利益、企業(yè)經營者的利益在股份制企業(yè)中完美地統(tǒng)一在一起。
不少總經理都半開玩笑地戲稱自己是高級“打工仔”。他可以炒普通職員乃至副總經理的“魷魚”，董事會對他的經營業(yè)績不滿時，也會炒他的“魷魚”。有一點在上市股份制企業(yè)已經形成共識：企業(yè)是股東的，你得想法讓股東高興。
股份制，這一現(xiàn)代企業(yè)制度正在中國的企業(yè)改革中展現(xiàn)出誘人的魅力。高速產業(yè)結構，增強國有企業(yè)活力等經濟的一些深層次問題，通過股份制改造開始得以解決。
今年7月，深圳中國寶安集團股份有限公司大量收購上海延中股份有限公司股票，在上海股市掀起一陣波瀾，有人“發(fā)”了，有人被“套”住了，一時間股民們鬧得紛紛揚揚，盡管因為這是我國第一起一家股份制企業(yè)收購另一家股份制企業(yè)多達16%股權事件，有一定不規(guī)范之處，但國家證監(jiān)會還是承認這起收購的有效性。應該鼓勵這種收購，因為這真正表明，股票市場最本質的意義并不在于給炒股者一個投機的場所，而在于它形成了一個產權市場，使我們能夠在更大范圍實現(xiàn)資產尤其是存量資產的合理流動，調整產業(yè)結構的努力找到了一個行之有效的辦法，跨地區(qū)、跨行業(yè)的產業(yè)結構調整，這么多年來進展緩慢，中心的問題不在企業(yè)，而在于條條塊塊。哪怕是一項聯(lián)合也往往需要雙方多個部門展開曠日持久的談判。而在產權市場，寶安公司不僅用不著找有關部門，就連延中公司事前也不得知，來得何等便捷！這是怎樣的一種效率！
從目前我國股份制企業(yè)的試點看，絕大多數(shù)都具有跨地區(qū)、跨行業(yè)的特點。南通機床廠是一家打入了國際市場、出口居全國同行業(yè)前列的國有企業(yè)，但生產能力不足，急需擴大。南通市有7個相關的工廠，有的是全民企業(yè)，有的是集體企業(yè)，有的是鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)。全民企業(yè)中又有市屬企業(yè)和區(qū)、縣屬企業(yè)。為了把這7家企業(yè)合成一個大公司，他們采取了股份制的辦法，組成南通機床股份有限公司，既突破了部門所有制和地區(qū)界限，發(fā)展了企業(yè)集團又調整了不合理的企業(yè)結構，各方按股分紅，通過董事會參與決策，還協(xié)調了各方利益，調動了各方積極性。這種通過資產的紐帶組成的股份制企業(yè)集團，比一般意義上的企業(yè)集團有更加明確的責、權、利的界定，有更加順暢的運行機制，所以也就有更加明顯的規(guī)模效益。
國有企業(yè)的活力問題是我們改革致力解決的中心問題。國有企業(yè)的活力和國有企業(yè)的結構是兩個問題，但又有十分緊密的內在聯(lián)系。結構不合理性在一定程度上影響了活力：因為缺乏活力，結構調整又沒有動力。股份制恰似一把雙刃劍，使這兩個問題變得互相牽制為互相推動。深圳物業(yè)發(fā)展股份有限公司，原凈資產為1億元，在改組為股份制的過程中進行資產評估，凈資產增加到1.8億元；再通過溢價發(fā)行，國有資產進一步增加到6億多元，經營也由過去的較單一的建筑業(yè)發(fā)展為建筑、旅游、房地產等多種經營的實體。改制之前，每年向國家上交480萬元；而改制上市之后的1992年全年實現(xiàn)利稅1.6億元；今年上半年實現(xiàn)稅后利潤1.6億元，全年實現(xiàn)3億元利潤沒有問題。國家按72%的股權分，就可分得2.16億元，是改制前的多少倍！四川峨嵋山鹽化工業(yè)股份有限公司把比例過大的國家股溢價出售給企業(yè)法人，把收入來的資金投向利潤更高、更有發(fā)展前途的產業(yè)，國家資產增值了，單一的鹽業(yè)產業(yè)生產結構又得以調整，增強了企業(yè)對市場的應變能力。
“三委”聯(lián)合調查組的調查結果表明，股份制這一現(xiàn)代企業(yè)組織形式使上市企業(yè)獲得了巨大的活力，顯示出極強的自我發(fā)展能力。所調查的上海12家上市公司1992年實現(xiàn)利潤比上年同期提高，最少者為35%，最多者達400%；1993年上半年實現(xiàn)利潤與去年同期相比，提高最少為44%，最多為274%。海南今年上市的5家公司，1992年全年稅后利潤為2.53億元，而今年上半年稅后利潤就達3.31億元，比去年全年稅后利潤增長了30.83%。
我國企業(yè)的股份制改造還在試點階段，使它進一步規(guī)范我們還有很多的工作要做。我們已經取得的成果固然還不足以驕傲，但是，這一切卻足以使我們堅定信心，把股份制的試點工作堅定不移地推下去。作為我們深化國有大中型企業(yè)改革，轉換國有大中型企業(yè)經營機制的一個重要選擇，股份制在顯示出巨大的優(yōu)越性。
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