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報告之八:固定資產投資增幅回落至正常區(qū)間

2004年12月24日

    
    預計2005年全年全社會投資增幅在17%左右,基本在正常增長區(qū)間,其中城鎮(zhèn)投資增速在20%左右,投資對經濟的拉動作用有所減弱。但由于投資慣性作用和促進因素較多,尤其是企業(yè)投資自主性大大增強,使投資增長不會大幅回落,不會出現許多人所擔心的“硬著陸”。
    
    2005年,預計政府將及時出臺有關維護經濟安全、合理開發(fā)利用資源、保護生態(tài)環(huán)境、優(yōu)化重大布局、保障公共利益、防止出現壟斷等方面的具體操作細則;投資體制將不斷改革和完善,進一步促進全社會投資環(huán)境的改善。
    
    1、投資增幅回落至正常區(qū)間,投資對經濟增長貢獻率減小
    
    2005年,既有對投資增長的不利因素,也有促進投資增長的有利因素。
    
    不利因素主要表現在3個方面:一是宏觀調控政策轉型的效應。貨幣政策和財政政策都仍將執(zhí)行適度從緊的方針,貸款規(guī)模和投資規(guī)模都將繼續(xù)受到控制;二是經濟增長方式的轉變。本次中央經濟工作會議明確提出,必須堅決扭轉高消耗、高污染、低產出的狀況,全面轉變經濟增長方式,這一方針將對以鋪攤子、爭項目為主的粗放式投資產生抑制作用,同時提高投資的質量和效益;三是外需拉動作用減弱。近幾年我投資的高增長一個很重要的拉動因素是國際環(huán)境好轉帶動我國出口大幅增加。但由于世界經濟回調、貿易保護主義抬頭和今年基數高等原因,明年出口高增長面臨較多的不確定性,出口對投資能產生多大作用還難以下結論。
    
    有利因素也主要表現在三個方面:一是企業(yè)效益總體水平持續(xù)提高。這對增強企業(yè)投資能力和意愿,擴大投資將產生積極影響;二是物價保持在較高水平。預計明年物價將繼續(xù)保持在4%左右水平,有利于企業(yè)效益和盈利水平的提高,增強企業(yè)投資的積極性;三是國民經濟高增長。投資增長拉動經濟增長,經濟增長反過來又促進投資較快增長。2004年經濟的高增長將為明年投資保持較高增長奠定基礎。
    
    綜合分析,抑制因素大于促進因素,2005年投資增速將繼續(xù)回落,對經濟增長的拉動作用減弱。總體判斷,預計2005年全年全社會投資增幅在17%左右,基本在正常增長區(qū)間,其中城鎮(zhèn)投資增速在20%左右,投資對經濟的拉動作用有所減弱。但由于投資慣性作用和促進因素較多,尤其是企業(yè)投資自主性大大增強,使投資增長不會大落,不會出現許多人所擔心的“硬著陸”。
    
    2、西部地區(qū)投資形勢不容樂觀,地區(qū)差距可能進一步拉大
    
    今年西部地區(qū)投資增幅快于中、東部地區(qū),地區(qū)間投資增長差距有所縮小。但2005年,西部地區(qū)投資實現高增長的難度較大,形勢不容樂觀。原因主要在于兩個方面:一是財政政策轉型的影響。積極財政政策的退出將對西部地區(qū)產生更大的影響,國家對西部地區(qū)的支持力度勢必有所減弱,從而影響西部地區(qū)投資保持高增長。二是西部地區(qū)經濟發(fā)展的基礎依然很薄弱。由于歷史欠賬太多等原因,西部地區(qū)經濟社會發(fā)展的總體水平還相當低,只憑西部地區(qū)自身積累進行大規(guī)模投資的可能性不是很大。總體看來,盡管存在一些促進西部增長的因素,但形勢依然不盡樂觀。
    
    3、資金來源結構發(fā)生變化,企業(yè)對銀行貸款的依賴性相對下降
    
    2005年,在宏觀調控政策轉型、經濟景氣周期延續(xù)、經濟增長自主性進一步增強的條件下,預計投資資金來源的結構將發(fā)生如下變化:
    
    第一,企業(yè)自籌資金比重繼續(xù)上升。在企業(yè)利潤大幅增長的情況下,企業(yè)將把更多的未分配利潤用于投資,從而會提高企業(yè)自籌資金在投資資金來源中所占的比重。
    
    第二,銀行貸款比重下降。明年企業(yè)獲得銀行貸款的難度相對較大,從而使銀行貸款在投資資金來源中的比重下降。
    
    第三,國家預算內資金比重下降。在明年財政政策轉型,“十五”重大項目收尾等因素影響下,國家預算內資金投入增長將放緩,在投資資金來源中的比重將繼續(xù)下降,大約在4%左右。
    
    4、外商直接投資平穩(wěn)增長,投資領域繼續(xù)擴大
    
    2005年,預計外商直接投資流入中國的腳步依然不會放慢,外商投資中國的領域將更加廣闊。2005年中國將在更大領域、更深層次上對外開放,尤其是加大服務貿易領域的開放。當前我國以服務業(yè)為主的第三產業(yè)利用外資的比重僅為7.9%,而第二產業(yè)高達68%,外資主要集中于制造業(yè),服務業(yè)所吸收的外資比例較低,這不僅與我國第三產業(yè)對大量外資需求不符,而且與世界FDI流動的行業(yè)布局形成很大反差。第三產業(yè)特別是服務業(yè)將是明年FDI進入我國的一個重點領域。
    
    5、第三產業(yè)投資較快增長,投資產業(yè)失衡狀況有所緩解
    
    2005年,預計第三產業(yè)將保持較快增長,投資在產業(yè)結構非均衡現象將趨于轉變。今年居民收入增長較快,將刺激居民消費和加快消費結構升級,為明年服務業(yè)投資較快增長打下比較堅實的基礎。服務業(yè)對外和對內開放程度的進一步提高,第三產業(yè)將成為外商直接投資和民間投資的新的角斗場。在這些有利因素的帶動下,預計2005年第三產業(yè)將增長8.4%,增幅比今年提高0.2個百分點,第三產業(yè)固定資產投資增速將達到18%左右。投資增長的主要動力,將由以往的第二產業(yè)“單拉動”,向第二、三產業(yè)“雙拉動”轉變。
    
    6、工業(yè)投資結構發(fā)生明顯變化,瓶頸約束部門供給能力增加
    
    今年以來,人民銀行、國家發(fā)改委、國土資源部等相關部門出臺了一系列的政策措施改變投資失序狀況,并且已取得了顯著成效。預計2005年,這些政策效應將繼續(xù)顯現,從而使工業(yè)投資結構發(fā)生變化。具體來說,投資過度現象嚴重的行業(yè)如鋼鐵、電解鋁、水泥、汽車業(yè)等的投資將放緩,國民經濟的瓶頸部門如能源、交通等行業(yè)的投資將繼續(xù)得到加強。
    
    7、農業(yè)投資將繼續(xù)得到加強,農村經濟發(fā)展有望加快
    
    今年中央經濟工作部署明年的第二件大事就是“繼續(xù)加大對三農的支持力度,保持農業(yè)和農村發(fā)展的好勢頭”。
    
    在這種情況下,農業(yè)投資和農村經濟發(fā)展有望保持較快的增長態(tài)勢。明年我國將實施穩(wěn)健的財政政策,但對農業(yè)投資將給予國債大力扶持。國家控制固定資產投資,但并不是全部控制,國家將會扶持和農業(yè)聯系密切的企業(yè),支持那些技術含量高、以農產品為原料的農業(yè)投資。
    
    8、體制改革深入推進,投資環(huán)境進一步改善
    
    國務院2004年正式公布了由國家發(fā)改委起草的《投資體制改革方案》,該方案對我國投資領域的行政審批、投資方式以及投資管理方式進行改革和創(chuàng)新,這個投資體制改革方案基本方向將依據“誰投資、誰決策、誰受益、誰承擔風險”的原則,在國家宏觀調控下,更好地發(fā)揮市場機制對經濟活動的調節(jié)作用,確立企業(yè)的投資主體地位,規(guī)范政府投資行為;逐步建立投資主體自主決策,政府宏觀調控有力的新型投資體制。國務院出臺的深化投資體制改革的有關決定,抓住了宏觀調控中諸多矛盾的關鍵,為鞏固宏觀調控成果、實現標本兼治奠定了基礎。
    
    2005年,預計政府將及時出臺政府在企業(yè)投資核準環(huán)節(jié)中對維護經濟安全、合理開發(fā)利用資源、保護生態(tài)環(huán)境、優(yōu)化重大布局、保障公共利益、防止出現壟斷等方面進行核準的具體操作細則;投資體制將在《國務院關于投資體制改革的決定》的基礎上不斷改革和完善,將進一步促進全社會投資環(huán)境的改善。(執(zhí)筆/周景彤)

全國及分地區(qū)固定資產投資增長情況(%)

地區(qū)

全國R

東部地區(qū)

中部地區(qū)

西部地區(qū)

20031-10

30.2

37.9

39.1

31.7

2003年全年

28.4

33.6

33.1

26.4

20041-10

29.5

27.7

32.2

33.9

2004年全年

(預測值)R

26.5

26.5

31.0

33.5

2005年全年

(預測值)R

20.0

19.5

21.0

19.0

R按城鎮(zhèn)投資統(tǒng)計口徑預測值,由于統(tǒng)計口徑變化,有些數據不可比

    
2002-2005年不同投資資金來源增長率與預測(%)

年月份

2002

20031-10

2003

20041-10

2004

2005

類別

 

 

 

 

(預測值)

(預測值)

全部投資

21.8

41.7

34.7

31.0

28.5

23.0

國家預算內資金

26.8

2.7

-1.5

13.0

12.7

10.0

國內貸款

24.6

47.0

39.3

17.1

15.5

20.0

利用外資

15.1

31.7

23.8

22.4

22.0

18.0

自籌資金

20.5

47.7

39.7

38.5

36.5

30.5