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宏觀調(diào)控應著力于生產(chǎn)環(huán)節(jié)
2005年4月12日
對付生產(chǎn)資料部門的部分過熱，“一刀切”式的做法很難對癥下藥。因為加息會導致儲蓄進一步增加、消費減少，這與政府擴大消費需求的既定目標是不協(xié)調(diào)的
這幾天，有關經(jīng)濟“熱度”的消息撲面而來，不久前，摩根士丹利全球首席經(jīng)濟師史蒂芬?羅奇用中國工業(yè)增加值的增速把自己嚇了一跳：今年1至2月，中國工業(yè)增加值比去年同期增加16.9%，這個速度已經(jīng)接近去年前兩個月增長19.4%的水平，中國經(jīng)濟仍然處在高速增長的狀態(tài)中。
而發(fā)改委方面發(fā)出了迄今為止最為強烈的警告。主任馬凱在清華大學演講時，認為宏觀調(diào)控任務甚至比去年更艱巨，并表示出擔憂：中國今年的宏觀調(diào)控形勢如果出現(xiàn)逆轉，將妨礙2020年小康目標的實現(xiàn)。該部門的最新報告也認為當前投資擴張的沖動仍然較為強烈，控制投資過快擴張的閘門尚不能放松。
這些信息足以給人們提供關于宏觀經(jīng)濟高漲的共識。
但是值得注意的是，各方使用的均是局部過熱的提法，情況可能確實如此。綜合今年頭兩個月的數(shù)據(jù)來看，CPI上漲2.9%，PPI上漲5.6%。消費物價指數(shù)尚且令人滿意，從最近信息看，PPI可能在今后幾個月有較大上升，但未必就會充分傳導至CPI。可以發(fā)現(xiàn)，在2004年的一季度數(shù)據(jù)中，PPI是14.6%，但CPI只有2.1%，全年CPI3.9%，而原材料、燃料等價格達到兩位數(shù)，所以兩個指標可能會出現(xiàn)顯著的背離。觀察今年前兩個月的數(shù)據(jù)，PPI單獨上漲可能還有很大的空間。因此，未來確實可能出現(xiàn)這樣生產(chǎn)資料領域高漲而最終消費品價格變動不大的情況。
其中原因可能是，生產(chǎn)能力的一部分擴張是為了滿足出口增加的需要；另一原因是，從工業(yè)結構看，中國正處在輕工業(yè)化向重工業(yè)化轉變的階段；當然還有國際原油和鐵礦石等原料價格飆升。這樣，雖然我們知道一般消費品的產(chǎn)能已經(jīng)過剩，但生產(chǎn)資料部門卻成為國民經(jīng)濟的瓶頸。在市場供求機制作用下，一般消費品價格保持穩(wěn)定的同時，生產(chǎn)資料的價格卻可能居高不下。因此，宏觀調(diào)控的重點或許僅在于生產(chǎn)環(huán)節(jié)，而不是整個經(jīng)濟體。
考慮到宏觀調(diào)控主要部門表示出的擔憂，一系列的措施相信會接連出臺。然而，調(diào)控的具體方式尚需仔細考量。
今年財政政策已經(jīng)轉為穩(wěn)健，難以再充當主要角色。相反，政府發(fā)行的800億元長期建設國債資金，加上去年的結余，會形成一定的投資增量。所以在總體上財政不會很快緊縮。
在財政政策保持中性的情況下，貨幣政策將承擔起更多的宏觀調(diào)控任務。實際上，從去年10月低加息到最近的房貸新政，央行早已處于調(diào)控的風口浪尖。然而，雖不排除繼續(xù)加息的可能，但對付生產(chǎn)資料部門的部分過熱，“一刀切”式的做法很難對癥下藥。因為加息會導致儲蓄進一步增加、消費減少，這與政府擴大消費需求的既定目標是不協(xié)調(diào)的。正如周小川在接受《人民日報》采訪時所說，“不能認為我們已經(jīng)處于加息周期”。所以，盡管央行年內(nèi)繼續(xù)加息的可能性很大，但可以預期，其幅度和頻率并不會像某些人想象的那樣明顯。
從發(fā)改委發(fā)出的一系列信號來看，其壓力和憂慮程度可能要超過央行。因此，發(fā)改委或許已經(jīng)做好準備采取更加嚴格的信貸控制政策，甚至包括一些指令。將更多的調(diào)控任務交給發(fā)改委的一個好處是能夠做到“有保有壓”，不會出現(xiàn)持續(xù)加息那樣“投鼠忌器”的局面。并且，從以往的經(jīng)驗來看，這些手段應能繼續(xù)收到顯著的效果。
另外，國土資源部剛剛通報了2004年度全國土地利用變更調(diào)查結果，新增建設用地和建設占用耕地均出現(xiàn)了多年來少有的下降趨勢。國土資源部表示將進一步嚴格審批程序，加強整頓力度，繼續(xù)收緊“地根”，這是職能部門直接調(diào)控行業(yè)過熱的直接而有力的措施。（來源/國際金融報，作者/傅勇）
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