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宏觀調(diào)控使中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)改善
2005年2月4日
世界著名投資銀行雷曼兄弟近日發(fā)布的最新報(bào)告指出：中國(guó)的GDP增長(zhǎng)率在第三季度降至9.1%（年比率）之后，第四季度意外地反彈至9.5%，遠(yuǎn)高于預(yù)期（市場(chǎng)均值：8.9%；雷曼兄弟銀行：8.4%）。就2004整年而言，中國(guó)GDP增長(zhǎng)率從2003年的9.3%增速至9.5%，是近8年以來(lái)最為強(qiáng)勁的增長(zhǎng)。
該報(bào)告分析，“中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)看起來(lái)絲毫沒(méi)有減速，這使人們對(duì)政府宏觀調(diào)控的政策是否有效，以及經(jīng)濟(jì)是否依然過(guò)熱心存疑問(wèn)。但是經(jīng)過(guò)對(duì)相關(guān)數(shù)據(jù)的仔細(xì)分析，我們認(rèn)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的結(jié)構(gòu)確實(shí)得到改善：例如占GDP總量近一半的固定資產(chǎn)投資，作為政府宏觀調(diào)控主要對(duì)象，其增長(zhǎng)率已經(jīng)從一季度的43%（年比率）下降至年均的25.8%，只不過(guò)其他部門(mén)的加速增長(zhǎng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)抵消了固定資產(chǎn)投資下降對(duì)GDP的負(fù)面影響。同時(shí)，中國(guó)的出口成長(zhǎng)十分強(qiáng)勁，全年上升35%。政府促進(jìn)消費(fèi)的政策也已收到實(shí)效：去年商品零售額的增長(zhǎng)率從2003年的9.0%加速至13.3%。這些經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)方面的改善將有助于中國(guó)維持高速的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)�！�
這份報(bào)告還指出，從供給的層面看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的變化也十分明顯。盡管以資本密集為特點(diǎn)的工業(yè)產(chǎn)值從第三季度的15.8%（年比率）下滑至第四季度的15.0%，中國(guó)GDP總量的增速卻加快了。這表明GDP在第四季度的加速成長(zhǎng)主要?dú)w功于第一產(chǎn)業(yè)和第三產(chǎn)業(yè)（服務(wù)業(yè)）的發(fā)展。
進(jìn)一步的數(shù)據(jù)分析還表明，中國(guó)在物價(jià)方面尚無(wú)經(jīng)濟(jì)過(guò)熱的跡象。消費(fèi)者物價(jià)通貨膨脹率繼8月漲至5.3%的高峰之后，在11月跌至2.8%，12月更降至2.4%。2004年年中物價(jià)的飆升，幾乎完全是由食品類(lèi)引起的，和經(jīng)濟(jì)過(guò)熱無(wú)關(guān)。夏糧的豐收和隨后谷物的大量進(jìn)口已經(jīng)大大減輕了糧價(jià)上漲的壓力。
中國(guó)高于預(yù)期的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和結(jié)構(gòu)的改善，促使雷曼兄弟調(diào)高對(duì)2005年中國(guó)GDP增長(zhǎng)的預(yù)測(cè)——
從8.3%調(diào)整至8.8%。雖然中國(guó)經(jīng)濟(jì)在目前還沒(méi)有過(guò)熱的明顯跡象，但是政策制定者仍然要保持相當(dāng)?shù)木�。中�?guó)的外匯儲(chǔ)備在第四季度新增了950億美元，該機(jī)構(gòu)分析師擔(dān)心大規(guī)模的外匯市場(chǎng)干預(yù)會(huì)導(dǎo)致國(guó)內(nèi)貨幣供給過(guò)度擴(kuò)張。
令人欣慰的是，中國(guó)政府今年似乎不會(huì)放松對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的監(jiān)控。在1月上旬，中國(guó)人民銀行已經(jīng)把2005年貨幣供給增長(zhǎng)的目標(biāo)從去年的17%調(diào)低至15%，財(cái)政部也宣布今年將大力削減國(guó)債發(fā)行的規(guī)模。雷曼兄弟預(yù)期政府相關(guān)的宏觀政策會(huì)進(jìn)一步收緊，基礎(chǔ)利率在年底之前可能上升70個(gè)基本點(diǎn)，同時(shí)人民幣對(duì)美元的匯率也會(huì)升至7.9：1。（來(lái)源/國(guó)際金融報(bào)，作者/衛(wèi)容之）
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