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“加強(qiáng)和改善宏觀調(diào)控”壓抑中國經(jīng)濟(jì)？
2005年1月7日
“加強(qiáng)和改善宏觀調(diào)控”是否會壓抑中國經(jīng)濟(jì)？“穩(wěn)健的貨幣政策和穩(wěn)健的財政政策”又意味什么？帶著這些投資人2005年最關(guān)心的問題，第一財經(jīng)日報記者日前采訪了上海申銀萬國證券研究所有限公司的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、楊成長博士（以下分別稱為“記”、“楊”）。
記：中央經(jīng)濟(jì)工作會議提出2005年要“加強(qiáng)和改善宏觀調(diào)控”，許多券商的研究報告據(jù)此都認(rèn)為，2005年宏觀經(jīng)濟(jì)將因此受到壓抑，你對此怎么看？
楊：首先，我們要明確的是，宏觀調(diào)控要達(dá)到什么目的，解決哪些問題�，F(xiàn)在普遍有一種誤解，認(rèn)為宏觀調(diào)控是要把經(jīng)濟(jì)“打下來”。我的觀點是，從2002年至今，整個經(jīng)濟(jì)形勢是相當(dāng)不錯的，目前的主要任務(wù)是如何把這種好的局面維持下去，這是我們理解調(diào)控的關(guān)鍵。說當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢好主要基于三個方面，一是所有資源都漲價了。這是一個好現(xiàn)象。其二是“三農(nóng)”問題得到緩解。農(nóng)產(chǎn)品價格大幅度上漲了。最后是國有企業(yè)、傳統(tǒng)行業(yè)、老工業(yè)基地都呈現(xiàn)良好的發(fā)展態(tài)勢。
當(dāng)然也有需要調(diào)控的地方，這就是投資高增長與能源原材料供給的不平衡。從表面上看，這一輪投資增長比過去更耗能耗材了，中國重新又進(jìn)入了重工業(yè)化時代（計劃經(jīng)濟(jì)時代，我們曾經(jīng)經(jīng)歷過資源扭曲配置下的重工業(yè)化時代）。這是無法避免的，目前的消費熱點是房子、汽車，并由此拉動城市建設(shè)，這三個領(lǐng)域的投資都是耗能耗材的。
此外，全球制造業(yè)正在加速向中國轉(zhuǎn)移，外商把生產(chǎn)能力轉(zhuǎn)移到中國來，但是并沒有把能源、原材料同時轉(zhuǎn)移過來，這當(dāng)然要形成缺口。國內(nèi)的能源和原材料供給難以滿足，必然要通過進(jìn)口來解決。這又導(dǎo)致中國貿(mào)易結(jié)構(gòu)的大變化，大量進(jìn)口能源和原材料，引起全球關(guān)注。
記：自2004年4月份以來的宏觀調(diào)控，似乎并沒有產(chǎn)生預(yù)想的效果。房價、大宗原材料價格仍然走高。這是什么原因？
楊：的確，2004年4月份的宏觀調(diào)控力度是比較大的，信貸數(shù)量絕對下降。全年信貸增量是2.2萬億元，比2003年少增了5000多億元。如果在過去，投資速度早就該降下來了。投資下來了，物價也會隨之下降。在這一輪調(diào)控中，信貸數(shù)量調(diào)控沒有明顯奏效，原因是多方面的。
首先這輪高投資基本是市場導(dǎo)向型的，不像前幾輪主要是體制擴(kuò)張型的。前幾輪投資高峰期過后，都市內(nèi)都會留下不少“爛尾樓”。這一輪高投資到目前為止，不但沒有出現(xiàn)“爛尾樓”，甚至基本消滅了過去的“爛尾樓”。整個投資推動的產(chǎn)業(yè)鏈條十分清楚。正因為投資從總體上來說是市場導(dǎo)向的，才導(dǎo)致中央和部分地區(qū)在對宏觀調(diào)控的理解上出現(xiàn)了不一致。
其次，在這兩年中國投資加速的同時，美元大幅度貶值。國際大宗原材料主要以美元標(biāo)價，美元貶值，必然導(dǎo)致國際大宗原材料價格大幅走高。中國的投資拉動對國際大宗原材料的進(jìn)口需求，和美元貶值形成了疊加的效用，推動國際大宗原材料價格的持續(xù)上漲。我們的調(diào)控只能管國內(nèi)，管不了國際。國內(nèi)投資即使有所下降，也未必能削弱得了美元強(qiáng)勁貶值對國際大宗原材料的推高作用。結(jié)果就是中國調(diào)控了，大宗原材料價格還是下不來。
第三，目前的調(diào)控措施偏重在控制供給上，需求并沒有受多大影響。供給的限制和壓縮反而會在一定時期內(nèi)拉大供求缺口，導(dǎo)致價格的進(jìn)一步上升。例如信貸收緊和升息后，上海的房價反而飆升，就是這種效應(yīng)的具體體現(xiàn)。
記：2005年的財政政策被定為“穩(wěn)健的”，近幾年首次出現(xiàn)貨幣政策和財政政策“雙穩(wěn)健”的說法，這是不是要進(jìn)一步壓抑需求？
楊：在央行工作會議上，已經(jīng)明確了2005年金融調(diào)控的基調(diào)，信貸增長為2.5萬億元，貨幣供應(yīng)量保持15%。這表明今年行政式信貸數(shù)量調(diào)控力度將適度放松，限制和扶持并重是調(diào)控主基調(diào)。
實行寬松政策也有保障，就是近兩年財政收入的大幅增長。財政有錢了，在支出方面肯定會加大力度，雖然在基建方面會減少投入，但在如扶貧、收入再分配、社會保障等方面會加大投入。有了寬松的財政環(huán)境，其他方面的改革力度就會加大，因為有人來支付改革的成本。改革主要在上游，目前最核心的改革在金融方面，其次是國有企業(yè)改革，另外就是能源、資源的保障問題，這是一個長期問題。增長模式改變了，消費升級了，進(jìn)入耗能耗材的重工業(yè)時代了，能源也必須變成國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要戰(zhàn)略。（來源/第一財經(jīng)日報，作者/蔡臻欣、蔡一迪）
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