林文光：危機五年后之印尼經(jīng)濟前景
林文光/印尼金鋒集團董事、總經(jīng)理
一、前言
1997年年中所發(fā)生的經(jīng)濟與金融危機，等于對印尼民族加上了沉重的枷鎖。我們都體驗了其所帶來的惡果，而且有很多專論及座談會對這次危機作了詳細的討論，因此，我們不需再對此事進行探討。自2001年年中至該年年底，這個發(fā)展成政府信用危機的情況并未顯示出任何好轉(zhuǎn)的跡象，何況目前世界經(jīng)濟也出現(xiàn)了趨于衰弱的表現(xiàn)。這次我們將探討印尼經(jīng)濟危機是否將立即結(jié)束，如果將立即結(jié)束，那么即將屆滿五年危機的印尼經(jīng)濟前景是怎樣的呢?
二、印尼宏觀經(jīng)濟現(xiàn)況
經(jīng)過經(jīng)濟與金融危機風暴的重創(chuàng)，如今印尼的宏觀經(jīng)濟已漸好轉(zhuǎn)。2002年第一季，印尼經(jīng)濟已經(jīng)顯示好轉(zhuǎn)現(xiàn)象。自從采取出售中亞銀行（BCA）資產(chǎn)及其他企業(yè)資產(chǎn)之措施后，顯示重整印尼經(jīng)濟之努力已有進步。凡是為印尼經(jīng)濟帶來正面影響的種種跡象，包括第三輪巴黎俱樂部會議前國際評鑒會對印尼外債位次的新評估，都能減少業(yè)已形成的負面現(xiàn)象。而印尼也在2002年4月12日第三輪巴黎俱樂部會議中，成功地達致了重組攤還外債方案，簽訂意向書并獲得國際貨幣基金3.95億美元的援金。
上述各項正面跡象更加強了社會與國際對印尼宏觀經(jīng)濟的信心。結(jié)果，印尼盾對美元的匯率也逐漸回升，如今已達到8500到9000盾之間，而舊期的匯率是一萬盾左右。盾值升高也因受到出售中亞銀行資產(chǎn)之程序順利進行所引致的市場正面反應，及區(qū)域性幣值升高之影響，盾值回升的結(jié)果，使流通貨幣受到良性控制，最后導致印尼銀行票券（SBI）利息相對降低。因經(jīng)濟顯示正面臨改善，中小企業(yè)也開始活躍。
另一方面，業(yè)已達致的經(jīng)濟進步，如不能得到其他非經(jīng)濟因素之支撐，亦不能盡度發(fā)展。而事實上，國內(nèi)政治氣氛與治安均已改善并受到控制，故能對印尼經(jīng)濟有所助益。
三、印尼經(jīng)濟前景
以現(xiàn)時逐步好轉(zhuǎn)之經(jīng)濟景象，我們必得承認經(jīng)濟與金融危機已趨向尾聲，印尼經(jīng)濟已開始邁向復原。但危機后印尼經(jīng)濟前景如何?我們都希望印尼經(jīng)濟能一直好轉(zhuǎn)，因而能避免因經(jīng)濟危機所帶來的各項社會問題。但有項基本事項恐怕會影響經(jīng)濟進展。
1、重整計劃
印尼國會同意出倍51%中亞銀行（BCA）資產(chǎn)是一項進步的決策。雖然在出售計劃中政府還留下許多未完成的家課以及能損害國家利益的一項措施，例如未對國家公債作出具體的解決，但該項出售措施最少能觸發(fā)投資意愿。此外，政府亦尚須努力以求能達到出售27兆盾資產(chǎn)的指標。目前才完成出售14兆盾資產(chǎn)，同時私有化6.5兆盾的資產(chǎn)。因國會之批準程序過于繁瑣緩慢，此項計劃可能會受到許多阻撓。
但此項重整計劃最終加重公債券及公債券利息重擔，也將影響國家開支赤字以及加重國內(nèi)債務負擔。因此政府應特別注意另一項重大問題，就是迄今業(yè)已達到幾百兆盾的貸款呆帳。此外，政府最好不要只專注于解決濫用印尼銀行重整資金之問題。
2、投資者意愿
雖然已經(jīng)克服第一個阻礙，并經(jīng)國會同意后政府能出售國民銀行整頓機構(gòu)控制下的資產(chǎn)，同時做出私有化措施。但投資者并未對出售之資產(chǎn)發(fā)生興趣或在印尼作具體投資，投資者尚等待法律方面之明確性。外國投資者尚等待關(guān)于明確性法律之進展，特別是關(guān)于地方自治法及破產(chǎn)法。在尚未有明確的法律以前，落實投資的投資實在有限而且是屬于選擇性的投資。政府所努力開放之各項投資措施因?qū)嵤⿻r不能得到法律明確保障而起不了大作用。
印尼本身的投資環(huán)境，全球性經(jīng)濟狀況及2001年9月11日紐約恐怖事件都減少了投資者到印尼投資的意愿。此外，對世界性恐怖威脅之恐懼，更大大地影響了投資者到包括印尼等發(fā)展中國家投資的意愿。
3、金融政策
到2002年中，印尼經(jīng)濟仍然受到通貨膨脹之壓力，此乃政府一系列提高基本電費與燃料價格的后果。其他引致通貨膨脹之原因也包括本年初雅加達及其他城市之水災。明顯地，政府計劃利用壓縮開銷，同時提高收人來壓制赤字，故盡力減少各類補貼與加強稅金收入。2002年中，政府并未施行能推動國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展之措施，因此，企業(yè)界在維持其正常運作中仍然將面臨重重困難。
4、銀行業(yè)之中介職能
一般來說，銀行業(yè)并未顯示出有意義的業(yè)績，亦未能恢復并發(fā)揮銀行之中介職能。此事可從生產(chǎn)性資產(chǎn)之組合、民眾資金進展、貸款之情況來衡量銀行之中介職能。若與貸出款額來比，大多數(shù)銀行資產(chǎn)實為政府債券。由此可見銀行界仍然選擇進行短期性而且風險小的投資活動，如印尼銀行票券（SBI），或銀行間借貸。
至2002年3月底，392兆6千億盾或占總銀行生產(chǎn)性資產(chǎn)42.2%，均為政府公債券，而貸款為351兆8千億盾或占生產(chǎn)性資產(chǎn)34.4%。此外，印尼銀行票券（SBI）占了93.4兆盾（占總生產(chǎn)資產(chǎn)9.1%），相對的，2001年第四季僅占74.3兆盾（7.2%）。
此外，事實上民眾資金共789.4兆盾，才貸出351.8兆盾，即44.6%。此項事實證明銀行業(yè)并未完全發(fā)揮其中介職能。
四、結(jié)論與建議
總的來說，觀察本年度上半年6個月的經(jīng)濟狀況，能得到一個結(jié)論，就是將來的經(jīng)濟發(fā)展趨勢對外匯率具有良性影響，但尚需長時間來建立基本經(jīng)濟架構(gòu)以支撐強勢貨幣兌換率。此外，應注意其他基本性經(jīng)濟之發(fā)展情況，如投資活動與通貨膨脹，以期能保持經(jīng)濟復原之勢頭。
為了將來能極力恢復與發(fā)展經(jīng)濟，政府應采取多項相應措施，其中包括：
1、保持并努力、改善主要支撐印尼經(jīng)濟朝向良好發(fā)展的各項非經(jīng)濟性因素之努力，如社會、政治及治安方面因素。
2、建立實質(zhì)、負責而并非政治化、裝飾門面的民主氣氛。建立上述民主氣氛之主要目的是，俾能達到同等待遇、公平競爭、透明化與良性互動。因此，應立即撤銷所有含有壟斷性及歧視性的法令。
3、制定明確的法令以吸引投資者到印尼投資。
4、制定謹慎的、具延續(xù)性的金融政策，以吸收多余的流動資金，以免造成對通貨膨脹及盾幣匯率的壓力。
5、制定具延續(xù)性之正規(guī)化方案以便業(yè)者能制定短期或長期經(jīng)營策略。此外，政府不可制定違反市場經(jīng)濟運作的條令，例如政府將于短期內(nèi)制定銀行業(yè)經(jīng)營界限，這是與銀行業(yè)朝向自由化經(jīng)營趨勢相反的措施。我的意思是說，讓那些完全不給政府制造麻煩的企業(yè)，或沒有得到政府金融機構(gòu)援助的企業(yè)能在已有的規(guī)范下自然地、健全地發(fā)展。
6、對于銀行業(yè)，最主要的措施是維持銀行業(yè)的正常運作機制。對于已經(jīng)達到8%資本足夠率的銀行，應設法維持之，特別是那些資金常遭受利息升高、匯率趨弱或貸款情況不穩(wěn)定所影響的銀行，更應設法維護。
7、盡快解決國內(nèi)巨大負債問題，即尚停留在重整銀行的重資債券。其中捷徑之一就是采取資產(chǎn)債券互換，以減輕國家開支赤字，同時能減少重資銀行與未到重資銀行間的差異鴻溝，以便在民主與全世界皆趨向自由化的氣氛下進行公平競爭。
