|
人民幣有序升值利大于弊
2005年2月25日
人民幣實行有序、穩(wěn)步升值，和某些西方國家所要求的人民幣在短期內大幅升值是完全不同的兩回事。首先，它是在政府嚴密監(jiān)管下有序進行的，不應讓國際金融投機者有空子可鉆；其次，它是分階段穩(wěn)步進行的。只要監(jiān)管到位，步驟得當，它非但不會對社會經(jīng)濟造成大的震蕩，反而能促進其健康、持續(xù)發(fā)展。
中國自1994年進行匯率制度改革以來，對人民幣實行有管理的浮動匯率制度，但實際上人民幣匯率是盯住美元的，10年來它基本維持在1：8.27的水平上。然而，這種匯率制度存在一個重大弊端，就是不能根據(jù)本國經(jīng)濟發(fā)展和國際收支狀況靈活地調整本幣匯率，使其在很大程度上喪失了應有的經(jīng)濟調節(jié)功能。當本國與被盯住貨幣國的經(jīng)濟發(fā)展周期基本吻合時，這種匯率制度的弊端尚不明顯，可是當兩國的經(jīng)濟發(fā)展周期相背離時，這一弊端便暴露無遺。
內外部壓力不斷增大
自2002年2月以來，美元匯率持續(xù)走低，到2004年11月，美元對歐元的匯率下跌了40%，對日元下跌了20%。美元的貶值直接導致了人民幣的貶值，中國雖然借此促進了出口貿易的發(fā)展，然而由此帶來的各種壓力也日益增大。
從外部看，由于中國出口迅猛擴張，使中國和主要貿易伙伴的貿易摩擦接連不斷，中國連續(xù)多年成為世界上遭受反傾銷最多的國家。2002年，針對中國的反傾銷和保障措施調查為60起，涉案金額近10億美元；2003年，針對中國的反傾銷和保障措施調查為59起，涉案金額增加到22億美元。
當然，造成這一現(xiàn)象的背景很復雜，如貿易保護主義的抬頭以及中國非市場經(jīng)濟地位的現(xiàn)狀都莫不與此有關，但人民幣緊隨美元貶值無疑是至關重要的因素。許多國家尤其是中國的主要貿易對象國指責人民幣幣值低估是造成中國與其貿易不平衡的根源，要求人民幣升值的聲音近年來不絕于耳。
進入2005年以來，盡管美國財政部部長斯諾多次重申強勢美元政策，但美元匯價從1月11日起依然重現(xiàn)跌勢，1月13日世界各外匯市場開盤后，美元兌主要世界貨幣都出現(xiàn)了100點左右的跌幅。在這一背景下，對人民幣匯率制度的責備又風生水起，使人民幣升值的壓力空前加大。
從內部看，由于國際收支長期持續(xù)不平衡，使中國外匯儲備急劇上升，從而導致基礎貨幣投放不斷加大。
中國自上個世紀90年代以來，除1993年外其余各年經(jīng)常項目都是順差，尤其是2004年外貿順差達320億美元，為1998年以來之最；中國資本與金融項目順差更是連年攀升，2002、2003年分別為323億美元和527億美元，2004年僅上半年就達668億美元。雙順差的必然結果是外匯儲備急劇上升，2004年底中國外匯儲備為6099億美元，較2003年增長51.3%，增長額為2066億美元，為該年全球外匯儲備增加最多的國家。
中國實行強制結售匯制，外匯儲備的增加就意味著外匯占款的增加，目前外匯占款在基礎貨幣中的比重已經(jīng)達到75%以上。這種局面使中國基礎貨幣投放的壓力非常大，進而使中央銀行執(zhí)行貨幣政策的主動性大打折扣。
可見，在美元匯率不斷走低的情況下，如僵硬地堅持釘住美元的匯率制度，會使人民幣從內外兩個方面承受越來越大的升值壓力。美元之所以疲軟，根源在于美國不斷惡化的財政、貿易雙赤字。美元貶值的過程，實際上是美國經(jīng)濟調整的過程，只要美國的雙赤字沒有出現(xiàn)明顯好轉，美元貶值的過程就會持續(xù)下去。然而對中國來說，聽任人民幣隨同美元持續(xù)貶值，顯然與中國經(jīng)濟發(fā)展的基本面相左。因此，對人民幣匯率制度進行適時調整，從剛性釘住美元，轉為富有彈性的匯率安排，正逢其時。所謂富有彈性的匯率安排，就是人民幣并不急于和美元脫鉤，但應逐漸擴大匯率波動的區(qū)間，并更多地運用經(jīng)濟手段調節(jié)匯率水平，以實行有序、穩(wěn)步升值。
有序升值利大于弊
人民幣實行有序、穩(wěn)步升值，和某些西方國家所要求的人民幣在短期內大幅升值是完全不同的兩回事。首先，它是在政府嚴密監(jiān)管下有序進行的，不應讓國際金融投機者有空子可鉆；其次，它是分階段穩(wěn)步進行的，在3到5年甚至更長時期內才能完成。只要監(jiān)管到位，步驟得當，它非但不會對社會經(jīng)濟造成大的震蕩，反而能促進其健康、持續(xù)發(fā)展。
第一，人民幣有序、穩(wěn)步升值有助于緩和中國和主要貿易對象國的關系，樹立中國作為一個負責任大國的良好國際形象。鑒于中國出口貿易發(fā)展的迅猛勢頭和日益增多的貿易順差，中國的主要貿易國尤其是對華貿易有著巨額逆差的國家一再要求中國實行靈活的匯率制度，以改變人民幣幣值低估的狀況。對此，簡單地說不，看似振奮人心，實則于事無補。因為這會不斷惡化中國和貿易伙伴的關系，給中國對外經(jīng)貿發(fā)展設置障礙。近年來，針對中國的反傾銷案以及涉案金額急劇增加，就是一個很有說服力的證據(jù)。
在這個世界上，各國經(jīng)濟是相互依存，甚至是休戚與共的，只有在互利互惠、各方共贏的前提下，世界貿易才能有光明的前景。所以，人民幣實行有序、穩(wěn)步升值，不僅有助于緩和中國和主要貿易對象國的關系，減少與其之間的貿易摩擦和貿易糾紛，而且能夠樹立中國作為一個負責任大國的良好國際形象。
第二，人民幣有序、穩(wěn)步升值有利于促進中國的產(chǎn)業(yè)結構調整，改善中國在國際分工中的地位。在人民幣升值的初期階段，國內那些憑廉價出口維持競爭優(yōu)勢的勞動密集型企業(yè)肯定會受到?jīng)_擊，但這并不一定是壞事。長期以來，由于中國依靠廉價勞動密集型產(chǎn)品的數(shù)量擴張實行出口導向戰(zhàn)略，使中國的出口結構不能適時得到優(yōu)化，使中國在國際分工中一直扮演“世界打工仔”的角色。因此，把人民幣升值的壓力轉變?yōu)閯恿�，引導出口企業(yè)提高技術水平，改進產(chǎn)品檔次，有利于促進中國的產(chǎn)業(yè)結構調整，從而推動中國的產(chǎn)業(yè)升級，改善中國在國際分工中的地位。
第三，人民幣有序、穩(wěn)步升值還有助于扭轉國內福利流失的現(xiàn)象。在人民幣幣值被低估的情況下，中國和外國的貿易實際上是一種不平等交換，其本質是外國人以較少的資源占有中國較多的資源，以較少的勞動換取中國較多的勞動�？梢�，中國過去的廉價出口是以國內福利的流失為代價的。
如果人民幣適當升值，雖然在一定程度上會削弱出口產(chǎn)品的競爭力，但由于其購買力增強了，我們用同樣多的貨幣可以占有世界更多的資源，擁有更大的財富量。中國是一個資源匱乏的國家，在國際能源價格和原料價格不斷上漲的情況下，如果人民幣升值到合理的程度，可以大大減輕中國進口能源和原料的負擔，顯著扭轉國內福利流失的現(xiàn)象。（來源/國際金融報，作者/中國社科院金融研究所研究員 周茂清）
|
