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人民幣匯率彈性化需要時間
2005年2月18日
在中國農(nóng)歷新年前夕的那個周末（2月5日至7日），世界七大工業(yè)國財長們（G7）在倫敦聚會，這是繼去年10月華盛頓G7會議后中國又一次受邀。此次G7會議的一個焦點在于特邀嘉賓：中國，討論的一個中心問題就是有關(guān)中國的人民幣匯率政策。
歐洲和美國都乘此機會再次就人民幣匯率問題向中國施壓。自從1997年亞洲金融危機以來，人民幣對美元匯率一直是保持在8.28的水平，同時上下浮動也是在非常有限的范圍內(nèi)。為此七國希望可以允許人民幣兌美元匯率能更自由地浮動。同時強調(diào)人民幣價格是被低估的，所以造成了中國出口商品的不公平性廉價，希望中國對此給個說法。美國和歐洲的一些領(lǐng)導(dǎo)人強調(diào)，由于人民幣和美元掛鉤，加強了中國企業(yè)在國際市場上相對優(yōu)勢和競爭性。
在這次G7會議開幕之前，就有不少投機商在外匯市場上蠢蠢欲動。外匯市場估計中國將會被迫進(jìn)行對人民幣的重新估價，同時還可能就如何開始引入?yún)R率彈性化提供相關(guān)日程表給予詳細(xì)的解說。
與此同時，人民幣升值壓力也隨著美元的強弱而忽強忽弱。由于近來美元兌歐元匯率有所反彈，似乎也同時相應(yīng)地減少了西方大國對于北京的熱度。
在離岸交易市場中，美元兌人民幣的非現(xiàn)金遠(yuǎn)期交易價格在G7會議之后有一定程度的下跌。我們也都知道，非現(xiàn)金遠(yuǎn)期交易其實是市場對于人民幣匯率預(yù)測的一個晴雨表。
接下來，我們再來看看究竟那些國家是從什么角度來分析問題，再三希望中國改變其匯率體制，其根據(jù)又是如何？到目前為止，美國對于美元下滑仍舊尚未采取過多的對應(yīng)措施。事實上，弱勢的美元減緩了美國的進(jìn)出口外貿(mào)赤字問題，同時也幫助了美國政府可以更好地刺激美國經(jīng)濟的復(fù)蘇。然而，美國的外貿(mào)赤字仍舊是一大問題。
與此同時，歐洲對于美元持續(xù)走軟和歐元上揚也感到非常不舒服，他們認(rèn)為歐洲經(jīng)濟為此不公平地承擔(dān)了美元下跌（歐元走挺）所帶來的傷害。然而，歐州又考慮到歐元將有可能擊敗美元，成為其他國家儲備貨幣。所以，到目前為止，歐洲各國尚未就美元兌歐元匯率問題發(fā)言，希望不要影響到外國投資者對于投資歐元資產(chǎn)的信心。
日本央行以及財政部的近期行為則更是堅定了其在G7會議中的立場，希望可以維持日幣的堅挺。日本目前清楚地表示了希望繼續(xù)其經(jīng)濟復(fù)蘇增長的決心。
在大國種種壓力及對人民幣匯率的各種評說之下，中國表示向有彈性的匯率機制的移動是一定的，也是必要的，但一定要在時機成熟之后才行，即當(dāng)中國金融體系得到了良好的改革之后才行。
而美國財政部長約翰·斯諾在2月8日指出：“采取外交化的金融是可以說服中國將其貨幣（人民幣）脫離與美元掛鉤的最好手段”。
在這次會議上，中國央行表示將在2005年進(jìn)一步加強推動對匯率、利率、及其銀行系統(tǒng)的改革，同時還再次重申人民幣將會“基本穩(wěn)定”。
其實，這是非常容易理解的。盡管其他國家一直不停地催促中國改變現(xiàn)有的外匯機制，但考慮到中國現(xiàn)今的金融體制及外匯市場，而且整個金融市場都尚未發(fā)展到有足夠能力應(yīng)付可能由浮動匯率所帶來的一系列外匯風(fēng)險。如果一旦處理不當(dāng)，則非常有可能引發(fā)金融危機。這決不是危言聳聽。所以，中國政府一直對外匯匯率問題持謹(jǐn)慎小心的態(tài)度�，F(xiàn)在看來，七大工業(yè)國也還是最終接納了中國的觀點，中國似乎有力地說服了這幾個世界上最發(fā)達(dá)的國家，即中國的經(jīng)濟發(fā)展、經(jīng)濟體制改革及脆弱的銀行體系都需要更多的時間來進(jìn)行改善和維持，為此各國尚需多一點耐心。只有在此之后，人民幣匯率的彈性化才可以真正地運用到實際中去。
總體來說，我們可以看到這次G7會議的結(jié)局對亞洲各國而言是非常樂觀的，當(dāng)然也包括中國在內(nèi)。（來源/上海證券報，作者/徐千惠）
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