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傷害巨大的通縮政府不能讓它發(fā)生
2005年5月23日
大家可能都希望消費(fèi)品更便宜，“人民幣更值錢(qián)”，但經(jīng)濟(jì)學(xué)家把這種現(xiàn)象叫做通貨緊縮，如果發(fā)生這種事，您買(mǎi)東西省錢(qián)不假，但掙錢(qián)可就難了。
1997至2002年，當(dāng)時(shí)啥東西都便宜，可誰(shuí)買(mǎi)？正如這段親歷，中國(guó)經(jīng)濟(jì)在通縮中掙扎了五年。此間，物價(jià)的不斷下跌，使得民間投資萎靡，企業(yè)利潤(rùn)下降，失業(yè)人數(shù)增加，消費(fèi)欲望低下……幸虧，大規(guī)模的政府投資托住了經(jīng)濟(jì)的滑落，否則后果不堪設(shè)想。
按經(jīng)濟(jì)學(xué)經(jīng)典，居民消費(fèi)價(jià)格總水平（英文縮寫(xiě)CPI，一般認(rèn)為CPI漲幅就是通脹率）上漲1%是道分界嶺，CPI漲幅高于1%叫通脹，低于1%為通縮。觀察中國(guó)，CPI漲幅在去年7、8月間達(dá)到5.3%的峰值后，開(kāi)始一路走低，直到如今的1.8%（4月份數(shù)據(jù)），迫近通縮臨界點(diǎn)。那是不是可以據(jù)此判斷中國(guó)經(jīng)濟(jì)有重回通縮的危險(xiǎn)？
準(zhǔn)確回答這個(gè)問(wèn)題并不容易，因?yàn)榇偈笴PI上漲和下跌的因素同時(shí)存在。比如，作為CPI的先導(dǎo)指標(biāo)——工業(yè)品出廠價(jià)格還在繼續(xù)上漲，4月份比去年同期上漲5.8%，其中生產(chǎn)資料價(jià)格上漲7.9%；1-4月，城鎮(zhèn)50萬(wàn)元以上項(xiàng)目累計(jì)完成固定資產(chǎn)投資比去年同期增長(zhǎng)25.7%，1-3月這個(gè)數(shù)據(jù)是22.8%，這說(shuō)明4月份中國(guó)固定資產(chǎn)投資又有抬頭跡象。
上述指標(biāo)，似乎都在從成本方向推高中國(guó)消費(fèi)品價(jià)格。但是，通貨膨脹（或通貨緊縮）問(wèn)題說(shuō)到底是一個(gè)貨幣問(wèn)題。也就是說(shuō)，如果市場(chǎng)上用于購(gòu)買(mǎi)的貨幣數(shù)量過(guò)少，購(gòu)買(mǎi)力不足，那消費(fèi)品價(jià)格就會(huì)下跌，通縮勢(shì)必發(fā)生。
因此當(dāng)我們看到，M2（廣義貨幣供應(yīng)量，代表未來(lái)購(gòu)買(mǎi)力）增幅已從去年最高時(shí)（2月份）的19.4%，降至今年4月份的14.1%；M1（狹義貨幣供應(yīng)量，代表現(xiàn)實(shí)購(gòu)買(mǎi)力）的增幅更從去年最高時(shí)的20%以上，跌落到今年4月份的10%——雙雙低于15%這個(gè)今年控制目標(biāo)時(shí)，我們不得不產(chǎn)生對(duì)通縮的擔(dān)憂。
畢竟，成本推動(dòng)通脹是有前提的，如果消費(fèi)品過(guò)剩產(chǎn)能不能快速淘汰，如果原材料價(jià)格漲勢(shì)突然中斷……那么通脹壓力轉(zhuǎn)為通縮壓力的概率就很大。我們想說(shuō)，政府不該允許通縮發(fā)生，因?yàn)樗趪?guó)于民傷害巨大。（來(lái)源/財(cái)經(jīng)時(shí)報(bào)）
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